7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社7月1日讯（编辑 潇湘）在中国香港市场(shìchǎng)上，长期以来一直有着“五穷六绝七翻身”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着(yìwèizhe)股市(gǔshì)在经历了5、6月的表现不佳后，会在7月“起死回生”。

而很有意思的(de)是，在近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国资本市场上其实并(bìng)不算多见。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎已成为了(le)一个“必涨”的月份……

(上证综指过去(guòqù)十年在7月涨跌互现)

如下图所示，在过去(guòqù)十年间，标普500指数在7月无一例外(wúyīlìwài)均出现了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%，是全年(quánnián)表现第二佳的月份——仅次于11月。

在以科技股为主的(de)纳斯达克综合指数方面，自从2009年(nián)以来，纳指也只有在去年的7月出现过下跌，而在此之前已连续(liánxù)15年在当月上涨。

显然，这一季节性的行情上涨规律，对于(duìyú)在上半年刚刚经历(jīnglì)了神奇“V型反转”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个好消息。

截至本周一(6月30日)收盘(shōupán)，标普500指数和纳斯达克综合指数均再度创下收盘纪录新高，为一年多来(yīniánduōlái)表现最好的一个季度画上了句号。对贸易协议有望达成和美联储(měiliánchǔ)可能(kěnéng)降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止周一(zhōuyī)收盘，标普500指数年内已五度刷新收盘高位)

美股缘何在7月往往会(huì)表现强势呢？

有业内人士(yènèirénshì)表示，每年6月底是基金(jījīn)和机构进行年中业绩评估和资产再平衡的关键时(shí)点。基金经理通常(tōngcháng)会将获利资金重新配置到表现滞后的板块，以优化投资组合的年度回报率。这种“再平衡”操作往往推动资金在7月回流股市，尤其是科技、消费等成长性板块。

部分量化基金基于历史数据设定(shèdìng)交易策略，7月作为传统“旺季”常被设定为增持股票(gǔpiào)的窗口。

此外，标普500成分股的二季度财报通常自7月中旬起发布，部分企业会提前释放业绩指引或通过回购股票(gǔpiào)提振市场(shìchǎng)信心。

当然，虽然有着季节性强势效应，但历年7月本身上涨的(de)原因，也依然需要结合具体的基本面来看(láikàn)。而今年7月美股市场的考验其实依然不少，一方面特朗普政府宣布的“关税暂缓期”即将(jíjiāng)到期，另一方面即将披露的就业和通胀等数据，也将逐渐揭露出美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策(zhèngcè)下的真实面貌(miànmào)。

因而，美股(měigǔ)市场是否还能在7月走高，投资者(tóuzīzhě)在乐观之余或许依然需要保持一颗警惕之心。

外汇市场同样(tóngyàng)有“7月效应”？

值得一提的是，7月除了美股市场存在明显的季节性效应外，外汇市场(wàihuìshìchǎng)似乎(sìhū)也有一定的规律可循。

例如，7月其实是美元(měiyuán)指数(zhǐshù)(zhǐshù)表现第二差的月份。过去十年里，美元指数在7月平均下跌了0.54%。其中，过去5年美元指数就有四年在7月走弱。

这一季节性行情或许也预示着，刚刚经历了逾半个世纪来最为糟糕(zāogāo)上半年走势的(de)美元指数，在未来一个月很可能仍难轻易脱离“泥潭”。

在具体的货币对里，日元在7月的强势似乎尤为明显(míngxiǎn)。自2020年以来，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期表现最强劲的月份——这可能会(huì)进一步鼓舞日元多头，他们(tāmen)在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是全球贸易战和特朗普施压美联储降息(jiàngxī)令美元承压(chéngyā)。

外汇分析师将过去几年日元在7月的优异表现归因于多种因素，包括日本央行的政策变化、8月夏季假期前(qián)的头寸调整，以及出口商将海外收入兑换回日元以支付股息(gǔxī)等。其中一些(yīxiē)因素本月可能(kěnéng)会再次发挥作用。

“流动性下降且许多经理人休假，减少(jiǎnshǎo)头寸是合理的(de)，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我(wǒ)看不出来今年7月会有什么不同。”

T&D资产管理公司基金经理Hiroshi Namioka也指出，日元(rìyuán)可能进一步走强。他预计本月美日贸易谈判将取得进展，日本央行将释放更鹰派的(de)信号，这将有助于(yǒuzhùyú)日元上涨。

Forexlive.com的(de)货币分析师(fēnxīshī)Adam Button则认为，“2025年外汇市场的趋势是美元走弱，其中很大一部分原因(yuányīn)在于贸易战，而特朗普似乎仍准备在7月初(yuèchū)再次升级。这将不利于美元。”